在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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