5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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